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7 février 2012 2 07 /02 /février /2012 11:31

Avant l'apparition de la TNT, TF1 apparaissait comme un géant indétrônable de la télévision en France. Aujourd'hui, il est talonné par M6 en matière de valorisation boursière.

Avec 1,84 milliard d'euros de facturations sur les 9 premiers mois de 2011, le groupe  TF1 devance nettement  M6 et son chiffre d'affaires de 1,06 milliard sur la période. Pourtant, la comparaison des deux entreprises en matière de capitalisation boursière révèle un écart bien plus faible : 1,8 milliard pour TF1, contre 1,7 milliard pour M6. Pourquoi ?

Il y a plusieurs raisons à cela. Tout d'abord, M6 affiche depuis des années, et malgré sa taille inférieure, une meilleure marge d'exploitation que TF1 : 16,6% en 2010, contre 11,9% à son rival. Ensuite, son bilan est plus solide : la trésorerie nette de M6 atteignait ainsi 282 millions d'euros à fin juin 2011, contre 11 millions pour TF1.

Enfin, il y a la problématique stratégique respective des deux groupes. En tant que challenger, M6 s'est engagé de manière volontariste dans la TNT en lançant la chaîne W9, tandis que TF1 a été plus timide, se voyant finalement contraint à racheter les chaînes du groupe AB. Surtout, TF1 est le premier à souffrir de l'explosion du nombre de chaînes accessibles gratuitement. La part d'audience de la chaîne a ainsi reculé de 24% en janvier 2011 à 22,3% en janvier 2012. Dans le même laps de temps, non seulement la chaîne M6 ne recule pas, mais elle progresse de 10,3% à 11,8%.

Cette tendance contraire pour le leader TF1 est d'autant plus inquiétante que la chaîne représente encore 57% des revenus du groupe (sur les neuf premiers mois de 2011). Sur ce point-là encore, avantage à  M6 : le groupe est moins dépendant de sa chaîne-phare, qui représente 44% de ses revenus seulement, signe d'une meilleure réussite dans la diversification.

M6 publiera ses résultats 2011 le 14 février prochain et TF1 le 16 février prochain.

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Published by Newsfinance - dans Bourse
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