La société de biotechnologie Nicox a tenu une réunion avec ses actionnaires le 20 mai, date initialement prévue pour l'assemblée générale annuelle, celle-ci ayant cependant du être repoussée au 17 juin faute d'un quorum suffisant.

La réunion a notamment porté sur le fameux médicament naproxcinod (contre l'arthrose du genou) développé par la société et qui fait actuellement l'objet de tractations avec plusieurs grands laboratoires en vue de futurs partenariats de commercialisation.

Surtout, la molécule est en cours d'approbation aux Etats-Unis auprès de la Food and Drug Administration (FDA). Un point important concerne le label dont le médicament fera l'objet. En effet, seules les caractéristiques mentionnées dans ce label peuvent être mises en avant par les sociétés qui commercialisent un médicament aux Etats-Unis.

Suite à ses essais de phase 3, Nicox entend faire reconnaître que son médicament n'entraîne pas d'effet néfaste sur la pression artérielle des patients. Dans ce cas, la molécule pourrait devenir un blockbuster (ainsi nomme-t-on dans l'industrie les médicaments capables de générer plus d'un milliard de dollars de ventes).

L'analyste d'Aurel ETC Pollak semble optimiste : il fixe sur Nicox un objectif de cours de 21 euros, soit un potentiel de 130%. Il n'est pas le seul à croire au potentiel de la biotech française : en effet, l'américain Pfizer, qui commercialise le célèbre Viagra, est toujours actionnaire de la société.

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Après un exercice 2008 qui s'est soldé par une perte de 6,4 millions d'euros, le concepteur de lignes de produits pour la grande distribution se retrouve en position délicate, contraint de convoquer en assemblée générale ses porteurs obligataires.

Au 31 décembre 2008, U10 souffrait en effet d'un endettement financier net de 64,9 millions d'euros, soit 118% des fonds propres. Surtout, la principale composante de cette dette (l'emprunt obligataire de type OBSAR émis en 2006) est soumise à un certain nombre de covenants.

Dans un emprunt, on désigne par covenants les conditions que doit remplir l'emprunteur, sauf à donner le droit au prêteur (en l'occurrence, les porteurs des obligations) d'exiger un remboursement anticipé de l'emprunt.

Au 31 décembre dernier, l'endettement net de U10 représentait plus de 8 fois la capacité d'autofinancement, alors que le covenant prévoit que ce ratio ne doit pas dépasser 4.

Alors que le remboursement de l'OBSAR est prévu le 1er mars 2011, la société pourrait donc être contrainte de rembourser immédiatement la somme (38,3 millions d'euros) alors que ses disponibilités étaient seulement de 10,5 millions d'euros fin 2008.

Cette exigibilité interviendra si l'assemblée des porteurs obligataires, qui se tiendra courant juin, le décide à une majorité des deux tiers. D'ici là, la direction va s'atteler à une mission simple : convaicnre au moins un tiers de porteurs de ne pas lui mettre le couteau sous la gorge. Le compte à rebours a commencé !

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Pas facile pour un particulier d'accéder en direct au marché des obligations privées, trusté depuis des années par les investisseurs institutionnels, à l'exception du segment des obligations convertibles.

Si les titres d'emprunts obligataires bénéficient d'une cotation sur Euronext, celle-ci reste purement théorique, l'essentiel du marché réel passant par des opérations de gré à gré entre établissements financiers.

Fini donc, le placement de bon père de famille ! Sauf à passer par des fonds obligataires... et donc à payer des commissions de gestion à votre intermédiaire. Surtout, la logique de détention d'un fonds obligataire n'est pas la même que celle de la détention en direct du titre, qui vous permet de percevoir à date fixe un rendement calculé à l'avance, bref, de vous créer un compément de revenu régulier.

Mais, alors que certaines entreprises ont besoin d'argent frais et que les investisseurs n'ont pas forcément repris un goût excessif aux produits risqués, la donne pourrrait changer.

Par la voix de son Pdg, Pierre Gadonneix, EDF a ainsi indiqué, lors de l'assemblée générale des actionnaires, examiner la possibilité d'une émission obligataire réservée aux particuliers. L'ancien monopole de l'électricité doit en effet se refinancer après un programme d'acquisitions nourri. Et, dans le contexte actuel, on peut espérer à un taux d'intérêt autrement plus attrayant que celui du Livret A !

"Nous vous devons plus que la lumière", disait la publicité de l'électricien. Bientôt, ce sera peut-être vrai : à vous de relever les compteurs !

En 2008, le groupe Bolloré a réalisé une belle opération en cédant des titres Vallourec avec une plus-value de 358 millions d'euros. Dommage qu'elle ait été grignottée presque entièrement par des dépréciations d'actifs de 323 millions d'euros sur les titres Aegis et Havas détenus par le groupe !

Les deux agences de communication dont Bolloré est le premier actionnaire sont loin d'être ses meilleurs poulains et l'année 2009 ne s'annonce pas sous les meilleurs auspices.

Massacré en 2008, le titre Havas avait nettement redressé la tête depuis début mars, mais voilà ce matin qu'il est pris d'une sévère rechute. Vers  10h, il abandonne 13,3%, à 2 euros : une conséquence des chiffres peu flatteurs publiés vendredi soir (voir notre article précédent).

A données constantes, l'activité de Havas a reculé de 8,4% au premier trimestre, mais, du côté de sa cousine britannique, c'est pire ! La décroissance interne de Aegis atteint ainsi 11,6% au premier trimestre 2009, soit le pire score parmi les grandes agences de communication.

Le groupe explique cette contre-performance par un premier trimestre 2008 qui constituait une base de comparaison particulièrement forte, mais aussi par des difficultés aux USA et la perte du contrat Renault. Même dans le métier des études de marché, moins cyclique que la publicité, sa filiale Synovate souffre, avec une baisse d'activité de 9,1%.

Le groupe affiche toujours l'ambition de maintenir son résultat opérationnel 2009 au niveau de 2008 (185 millions de livres), ce chiffre n'incluant toutefois pas les charges de restructurations.

A 10h, le titre Aegis abandonne 7,5% à la Bourse de Londres, à 80,50 livres.

Le groupe d'annuaires papier et en ligne annonce ce matin le départ de son directeur général, Michel Datchary, à la tête de l'entreprise depuis 13 ans.

Si le mandat de M. Datchary arrivait effectivement à expiration le 11 juin prochain, date de l'assemblée générale annuelle, ce départ est une totale surprise, car la huitième résolution proposée au vote des actionnaires prévoyait précisément le renouvellement de son mandat pour 5 ans.

Le communiqué de ce matin n'apporte pas de précision sur les raisons du changement, ce qui ne manquera pas d'alimenter la polémique sur les éventuelles divergences stratégiques entre M. Datchary, l'historique, et les fonds (KKR, Goldman Sachs) entrés au capital en 2006.

Toujours est-il que Michel Datchary sera remplacé par un dirigeant à forte connotation "internet" : ancien associé du cabinet de conseil Bain & Company avec une spécialisation dans l'économie numérique, Jean-Pierre Rémy a fondé l'agence de voyages d'affaires sur internet Egencia, revendue par la suite à Expedia, leader mondial du tourisme en ligne.

Pour PagesJaunes, c'est en effet dans le domaine du online que se concentrent les enjeux d'aujourd'hui et de demain. A ce titre, le nouveau dirigeant saura gré à l'ancien d'avoir fait prendre au groupe le virage d'internet de bien meilleure façon que ses homologues européens de l'édition d'annuaires papiers.

En 2008, 40% du chiffre du chiffre d'affaires de PagesJaunes provenait déjà du web.