SII... petit, mais costaud !

Sale temps pour les sociétés de conseil en technologies ! Au premier trimestre 2009, les principaux acteurs cotés du secteur connaissent une nette baisse d'activité, mais pas SII !

Ainsi, Akka Technologies a vu son chiffre d'affaires plonger de 12,5%, à 84,7 millions d'euros, quand les leaders Altran, Alten et Assystem enregistrent des chutes respectives de 8,2%, 3,6% et 4,2%. Nettement plus petit que ses concurrents, SII a montré au contraire une belle vitalité au premier trimestre 2009 (correspondant au quatrième trimestre de son exercice 2008/2009).

Son chiffre d'affaires, à 46,7 millions d'euros, s'affiche en effet en progression de 8,5% à données constantes. Paradoxal ? Pas vraiment. Quelle potion magique a pris cet Astérix de la R&D pour réaliser un tel exploit ? A vrai dire, il a surtout évité de boire le calice qui empoisonné qui a affecté ses compétiteurs.

Car, pour expliquer leur contre-performance, tous invoquent un seul et même responsable... le secteur automobile. Celui-ci représentait ainsi 17% du chiffre d'affaires d'Assystem en 2008 et sa contribution a dégringolé de 45 % au premier trimestre, ce que le groupe a heureusement pu compenser partiellement grâce à la bonne tenue du nucléaire (+12,9%).

A l'invers, SII a été protégé par sa faible exposition au secteur auto : 6% du chiffre d'affaires sur l'exercice précédent, soit un niveau bien moindre que celui des télécoms ou de l'aéronautique, restés dynamiques sur la période. La société a aussi bénéficié du net décollage de ses activités à l'international et enregistre sur la totalité de son exercice 2008/2009 une croissance interne de 16,3%, battant sensiblement son objectif (15%).

 De quoi conforter l'hypothèse d'une marge d'exploitation dans le haut de la fourchette des prévisions (7 à 8%). Les résultats seront publiés le 27 mai au soir et nous tablons sur un bénéfice d'exploitation de 14 millions d'euros, à rapporter à une capitalisation boursière de 77 millions d'euros ce soir. Autant dire que la valorisation du titre est modeste... surtout que l'entreprise a un bilan très solide.