France télécom : Mariage franco-allemand au Royaume-Uni

Les rumeurs de rapprochement entre Orange UK (France Télécom) et T-Mobile UK (Deutsche Telekom) au Royaume-Uni ont été confirmées. Cela se traduira par une co-entreprise détenue à parité par les deux groupes.

Cet accord intervient alors que Deutsche Telekom avait indiqué qu'il souhaitait céder sa filiale, suite à de mauvais résultats récurrents. La nouvelle entité revendique déjà un statut de leader outre-Manche dans la téléphonie mobile, avec 28,4 millions de clients, soit 37% de parts de marché. Elle devancera ainsi Vodafone, O2 (Telefonica) et 3 (Hutchinson Whampoa) sur ce marché beaucoup plus concurrentiel que la France.

Le marché a accueilli la nouvelle avec un optimisme mesuré, le titre France Télécom gagnant 1,8% hier, dans un volume plutôt étoffé. En tout cas, la Bourse ne boude pas, contrairement à ce qui s'était passé en 2008 lorsque France Télécom ambitionnait de racheter l'opérateur nordique TeliaSonera.

Il faut dire qu'une telle opération a en particulier deux avantages sur la précédente, qui avait finalement avorté :
1- elle ne nécessite aucune sortie de cash pour l'opérateur historique, s'agissant d'une fusion entre sa filiale et un concurrent;
2- elle présente des synergies potentielles importantes au niveau des coûts.

Sur ce deuxième point, les économies annoncées se montent à environ 4 milliards d'euros, ce qui semble cohérent avec ce qui a été constaté lors de précédents rapprochements dans le secteur. Et l'impact sera positif sur les résultats du Français dès 2011.

Alors que le régulateur Français, l'ARCEP, cherche à augmenter la pression concurrentielle, France Télécom saisit logiquement l'occasion de la faire diminuer dans un pays où sa part de marché était certes conséquente (environ 20%), mais insuffisante pour en faire un leader solide.

Est-ce le début d'une nouvelle vague de consolidation dans les télécoms ? Il est encore trop tôt pour le dire. Mais les choses pourraient bouger dans des pays comme la Pologne ou l'Espagne.