Vivendi : opération-surprise au Brésil

La maison-mère de SFR prend goût à la téléphonie fixe ! Après avoir racheté Neuf Cegetel en France, le groupe a conclu un accord pour racheter l'opérateur fixe et internet brésilien GVT.

L'opération prendra la forme d'une OPA amicale d'un montant de 2 milliards d'euros, matérialisant une prime de 16% sur le dernier cours coté de la cible. Elle est conditionnée au fait que Vivendi obtienne au moins 51% du capital, sachant que les actionnaires de contrôle actuels se sont engagés à apporter 20% du capital (ils en détiennent 30%). Et ce rachat ne devrait pas nécessiter d'appel au marché, Vivendi disposant au 30 juin dernier d'une trésorerie brute de  2,7 milliards d'euros, et devrait permettre au groupe de maintenir son dividende.

GVT (Global Village Telecom) a réalisé en 2008 un chiffre d'affaires de 1,32 milliard de reals (720 millions d'euros environ) avec une marge brute (EBITDA) de 38%. Le prix en apparence élevé peut se justifier par la forte croissance de l'activité : +34,3% en 2008 et encore +28% au deuxième trimestre 2009.

Vivendi applique donc ici une recette déjà mise en oeuvre de nombreuses fois en Afrique : chercher la croissance où elle se trouve, c'est-à-dire dans les pays émergents.

A l'annonce de cette nouvelle acquisition, le marché fait la fine bouche, se méfiant sans doute du prix payé. Le titre Vivendi se négocie pour l'heure à 19,61 euros, en recul de 2% par rapport à la clôture d'hier, alors que le CAC40 est en légère hausse (+0,3%).

En revanche, une ligne du communiqué retiendra sans doute l'attention des actionnaires de Netgem. Vivendi précise qu'il entend "aider GVT à pénétrer de nouveaux segments du marché, tel que la télévision par Internet protocol". Or c'est Netgem qui fournit les décodeurs de télévision numérique vendus par SFR. Enfin le décollage international pour la société dirigée par Joseph Haddad ?