AXA ou la glissade sans fin

Vous cherchez un bon rendement en 2009 ? Ce n'est pas un contrat d'assurance-vie qu'il vous faut, c'est le titre du premier assureur européen. Au cours actuel, le dividende qui va être proposé aux actionnaires, bien que divisé par 3 par rapport à l'année précédente (0,4 euro contre 1,2 euro) vous servira près de 7 % !

C'est la conséquence de la véritable descente aux enfers du titre depuis le début de l'année : -63 %, soit la plus mauvaise performance du SBF250 ! Un niveau équivalent à un plus bas depuis 1992.

Certes, les résultats de l'exercice 2008 ont subi les stigmates de la crise financière. Le bénéfice net a été divisé par 6, à 924 millions d'euros, du fait notamment de dépréciations d'actifs. Mais le résultat opérationnel, à 4 milliards d'euros, a affiché une bonne résistance, revenant au niveau de 2006.

Que craint donc le marché ? Certes, l'agence de notation financière Standard & Poor's a révisé de "stables" à "négatives" ses perspectives sur la société, pour tenir compte du recul attendu de sa profitabilité. Mais la note financière de long terme a été maintenue à "AA", récompensant une position concurentielle favorable et un "excellent" management des risques.

Les investisseurs semblent anticiper l'éventualité d'une augmentation de capital que Claude Bébéar, fondateur et président d'honneur d'Axa, a pourtant démenti la semaine dernière encore, fustigeant au passage la myopie du marché.

D'un autre côté, une des résolutions qui seront proposées à l'assemblée générale du 30 avril prochain prévoit l'éventualité d'émettre 2 milliards d'euros d'actions nouvelles, soit 41,8 % du capital social. Pure précaution sans doute, mais qui ne rassure pas les investisseurs.