DreamNex : des résultats tout à fait charmants

Le spécialiste de l'Internet de charme a publié un bénéfice net consolidé 2008 en progression de 75 %, à 8,2 millions d'euros. En données pro forma, le résultat s'établit même à 10,1 millions d'euros. Ce deuxième chiffre inclut sur l'ensemble de l'exercice les comptes de la société Enjoy, rachetée en cours d'année dernière, et donne donc une image plus juste du périmètre actuel de DreamNex. 

Celui-ci comprend trois activités dont la plus importante ("divertissements") regroupe la vente en ligne de photos/vidéos de charme et le réseau de webcams sexy Enjoy et représente 80 % des ventes. Le solde se répartit entre la vente de produits physiques comme la lingerie ou les sextoys (11 %) et l'activité "rencontres" (9%).

Le tout est fort rentable puisque le groupe a dégagé une marge d'exploitation de 22,8 % l'an dernier (données pro forma). La crise ? Connaît pas ! Et la Bourse est tombée sous le charme. Depuis son introduction sur Eurolist en mars 2007, au prix de 35,02 euros, le cours de Dreamnex a certes reculé... de 6,6 %. C'est là une véritable sinécure quand on sait que le CAC40 a été divisé par deux sur la période.

Si la société a une vertu, c'est celle d'évoluer sur une activité peu sensible aux cycles économiques. Qui plus est, c'est une valeur de rendement : le dividende de 2,36 euros proposé aux actionnaires au titre de 2008 représente 7,2 % du cours coté ce soir en clôture. Mais, tant pis pour les acheteurs retardataires du titre, il est trop tard pour en bénéficier entièrement, un acompte de 1,21 euro ayant déjà été versé (le solde sera payé après l'assemblée générale de juin).

Vierge de tout endettement bancaire, Dreamnex a tout de même quelques dettes, vis-à-vis des vendeurs des sociétés qu'elle a rachetées. Elle a coutume de payer ses acquisitions en trois fois et le "crédit vendeur" à son bilan est ainsi de 19,9 millions d'euros. Elle ne devrait pas avoir de soucis à le régler, disposant à son actif d'une trésorerie de 18,1 millions et surfant sur une forte rentabilité.

Pour améliorer ses marges dans la distribution de produits, Dreamnex se focalise de plus en plus sur les produits en marque propre (sa marque commerciale est SexyAvenue, ce qui est également le nom de sa boutique en ligne). Mais l'essentiel de ses ventes est désormais sur les produits immatériels. Le groupe vise donc logiquement à renforcer son statut de leader dans ces métiers où une grande partie des coûts est fixe.

DreamNex reste à l'affut de nouvelles acquisitions mais, après 4 opérations de croissance externe en 18 mois, il se focalise pour l'heure sur leur intégration et aborde avec optimisme l'année 2009.