On le sait, le travail temporaire est un métier cyclique. Et le cycle est en hausse pour le Groupe CRIT !

Les facturations de l'activité travail temporaire, qui représente 84% du chiffre d'affaires total de CRIT, ont en effet connu une forte croissance sur les trois premiers de l'exercice. A 280,3 millions d'euros, elles ont bondi de 26% en un an, expliquant en grande partie la croissance de 21,6% du chiffre d'affaires global au premier trimestre (333 millions d'euros).

De son côté, le pôle multiservices, plus stable par nature, affiche une progression plus modeste mais une progression tout de même : +4,6%, à 56,4 millions d'euros. Ce pôle inclut notamment l'aéroportuaire qui, après une progression de près de 29% en 2010, poursuit sa progression au premier trimestre 2011 (41,8 millions d'euros, +3,2%).

Après le net rebond des bénéfices enregistré l'an dernier, CRIT se dit confiant dans la réalisation d'un nouvel exercice de progression du chiffre d'affaires et des bénéfices. Et le marché devrait accueillir favorablement ses chiffres demain.

Après la levée de fonds de 17 millions d'euros réalisée fin 2010, le fabricant de tablettes Internet remet le couvert ! Une nouvelle opération à 26,5 millions d'euros qui risque de fragiliser le titre aujourd'hui.

Archos entend en effet émettre un peu plus de 4 millions d'actions nouvelles (1 pour 5 anciennes) au prix unitaire de 6,50 euros, soit 24,4% au-dessous du cours d' Archos hier soir. Le groupe pourra lever 26,5 millions d'euros, voire jusqu'à 30,4 millions en cas d'exercice de la clause d'extension.

Revenu à l'équilibre opérationnel en 2010 après trois années de lourdes pertes, le groupe entend ainsi mieux financer sa forte croissance actuelle (+158,5% au premier trimestre 2011), son métier supposant un besoin en fonds de roulement important. Archos souhaite ouvrir de nouveaux canaux de distribution et s'implanter dans de nouveaux pays afin de devenir un groupe réellement mondial. Et la société entend utiliser une partie de cet argent frais pour rembourser par anticipation le coûteux emprunt contracté en 2008 auprès d'Echostar.

Saluons le fait que les actionnaires bénéficient d'un droit préférentiel de souscription (DPS), qui seront cotés entre le 21 avril et le 4 mai inclus, soit la période de souscription des actions nouvelles. Libre à eux d'exercer leurs DPS ou de les céder.

Quelle réaction attendre de la Bourse après cette annonce ? Le cours d'Archos pourrait avoir tendance à s'aligner sur le prix de l'opération dans les jours qui viennent. Mais l'important est surtout de savoir si l'opération se déroulera comme prévu, sachant qu'elle ne bénéficie d'aucune garantie bancaire ou d'engagements d'actionnaires existants. Le PDG Henri Crohas a déjà indiqué qu'il ne participerait pas et vendrait par conséquent ses DPS sur le marché. Et le marché, qu'en dit-il ?

La société de traitement de documents vient de révéler des chiffres record pour son exercice 2010. Tout sauf une surprise !

Déjà connu, le chiffre d'affaires de l'exercice passé s'est élevé à 235,2 millions d'euros, en hausse de 4,9%. Malgré un deuxième semestre légèrement en retrait par rapport au premier en matière de rentabilité, ce qui est inhabituel chez  Tessi, la marge d'exploitation a atteint 17,4% en 2010, soit 0,3 point de mieux qu'en 2009, et le bénéfice net part du groupe a augmenté de 10,8%, à 26,5 millions d'euros. Un niveau record pour la société. Cette belle année permet à Tessi d'augmenter significativement son bas de laine, avec une trésorerie nette des dettes qui atteint désormais 52,8 millions d'euros, soit une augmentation de plus de 20 millions en un an. Et ce, malgré des investissements multipliés par près de 3 en un an, à 12,9 millions d'euros.

On peut seulement regretter qu'avec une santé financière aussi solide, l'entreprise n'augmente pas le dividende, qui reste fixé à 2 euros au titre de 2010, soit un taux de distribution de 22% seulement. Le rendement approche cependant 3%, ce qui est loin d'être ridicule. Et surtout, si la société conserve son "cash", c'est qu'après une période consacrée à consolider son bilan, elle promet à nouveau se montrer plus offensive sur le plan de la croissance externe. Comme Itesoft, qui vient de rebondir nettement en bourse après l'annonce d'un financement par Oséo, Tessi s'intéresse au marché émergent de la dématérialisation. Le groupe vient de créer fin 2010 une co-entreprise avec l'Imprimerie nationale baptisée Sakarah, qui vise une place de leader sur le marché de la dématérialisation sécurisée de documents (Tessi en détient 80%). A cela s'ajoute le rachat de l'éditeur de logiciels Logidoc, solution centralisée de dématérialisation et de traitement des flux de documents d'entreprise. Ces opérations viennent renforcer le pôle Tessi Documents, qui a représenté 62% du chiffre d'affaires 2010 et pourrait être le fer de lance à l'international, Tessi oeuvrant encore essentiellement en France.

Fidèle à une tradition plutôt spartiate en matière de prévisions, le groupe se contente d'affirmer qu'il "maintiendra une bonne dynamique de croissance", ce qui passera par de nouvelles acquisitions. A 67,20 euros en clôture mardi 12 avril, le titre cotait à proximité du plus haut historique mais conserve un potentiel. La capitalisation boursière représente 196 millions d'euros, soit une valeur d'entreprise de 144 millions d'euros (une fois la trésorerie nette déduite). C'est seulement 3,5 fois le bénéfice d'exploitation courant 2010, ce qui semble bien peu compte tenu de l'historique de croissance de Tessi, qui a multiplié ses résultats par 4,4 en 10 ans. Un cours compris entre 85 et 90 euros d'ici à six mois ne semblerait guère aberrant.

Tessi publiera le 12 avril des résultats annuels 2010 qui révèleront vraisemblablement une société en excellente forme financière. Deux nouvelles récentes semblent démontrer que l'année 2011 débute sous un jour favorable pour le groupe présidé par Marc Rebouah.

Alors que les résultats annuels seront publiés mardi, le titre Tessi a fini la semaine sur une légère correction. A 65,01 euros, rappelons cependant qu'il cote à proximité de son plus haut niveau historique de 67,99 euros, touché fin mars. Si l'on regarde sur plus longue période, l'action du groupe de traitement de chèques et de documents n'a pas démérité non plus : depuis son introduction en bourse en juillet 2001, Tessi affiche une progression de 183%, hors dividendes, alors que le CAC40 a dans le même temps abandonné 18% !

Il est vrai qu'en 10 ans (2000-2010), le chiffre d'affaires a été multiplié par 5,5, malgré quelques accidents de parcours, comme la difficile acquisition d'anciens actifs du groupe Cegedim en 2007. Depuis, Tessi a nettement redressé la barre et affiche depuis le premier semestre 2009 une trésorerie excédentaire qui ne cesse de croître (elle atteignait 41,5 millions d'euros fin juin 2010 et on connaîtra mardi le chiffre en fin d'année dernière).

Ces dernières semaines, deux nouvelles viennent confirmer des tendances favorables pour l'activité de Tessi. Tout d'abord, l'or n'en finit plus de battre ses records historiques et a fini la semaine à 1475 dollars l'once, soutenu à la fois par la faiblesse du dollar et les inquiétudes liées au renchérissement prix du pétrole. C'est une bonne nouvelle pour CPoR Devises, filiale à 80% de Tessi, intervenant majeur sur les transactions d'or physique en France. Cette entité a enregistré un chiffre d'affaires de 51,1 millions d'euros, soit 22% de l'activité totale de Tessi.

La deuxième bonne nouvelle concerne une autre activité importante du groupe : le traitement de chèques. Car ce moyen de paiement, aussi ringard qu'il puisse paraître, aussi coûteux qu'il soit pour les banques, fait preuve d'une résistance acharnée en France. En 2009, les Français ont émis 3,3 milliards de chèques, soit plus de 80% du volume émis sur la totalité de la zone euro. Et ce chiffre ne recule que de 4% par an, en dépit du foisonnement toujours plus vif des moyens de paiement électroniques. Les pouvoirs publics sont bien obligés de le reconnaître, par la voix de Christine Lagarde : "la suppression du chèque n'est pas une option aujourd'hui".

Pour autant, la dématérialisation progressive des moyens de paiements mais aussi de tout type de documents est un enjeu crucial pour Tessi. L'entreprise ne l'ignore pas et, toujours en mouvement, vient de regrouper dans une même unité d'affaires dédiée à la gestion des flux de documents. Son objectif : prendre une part du marché de la dématérialisation qui commence à prendre son essor sous l'effet d'une législation favorable mais reste embryonnaire. Un exemple : seuls 3% des 2,5 milliards de factures émises par les entreprises en France en 2010 sont sous format électronique. Un vrai réservoir de croissance pour Tessi.

A ces bonnes nouvelles devrait s'en ajouter une autre mardi : des résultats excellents matérialisant la sous-valorisation importante de la société.

Archos est resté légèrement déficitaire en 2010 mais voit de belles perspectives s'ouvrir pour 2011 avec son positionnement sur les tablettes Internet low cost.

(newsfinance.fr) Une perte de 2,3 millions d'euros seulement en 2010 ! A vrai dire, on n'attendait sans doute pas Archos aussi proche de l'équilibre après les quelque 53 millions d'euros de pertes cumulées des trois exercices précédents. Le résultat d'exploitation est à peine négatif (-0,1 million) et le résultat opérationnel courant est même légèrement au-dessus de zéro.

Il est vrai que le chiffre d'affaires a rebondi de 44% l'an dernier et que le groupe a fini l'exercice en beauté avec un quatrième trimestre éblouissant (+120%). Il bénéficie de l'essor du marché des tablettes Internet boosté par le succès de l'iPad. Ainsi que le président Henri Crohas l'a rappelé lors d'une récente conférence, Archos vise l'entrée de gamme de ce marché promis à une belle croissance et pourrait ainsi bénéficier de la banalisation de ce type de produits.

Certains analystes estiment que 50 millions de tablettes pourraient se vendre dans le monde en 2011, soit un triplement du marché par rapport à 2010. Et quand certains concurrents en sont encore aux effets d'annonces, Archos rappelle que sa nouvelle marque low cost Arnova est déjà dans les rayons, véritable produit d'appel pour une clientèle attirée par ce genre de produit mais rebuté par le prix élevé d'un iPad, par exemple.

Le trend de croissance semble donc bien enclenché pour Archos en ce début 2011. Et le groupe semble avoir les moyens de la financer, même si cette augmentation d'activité pèse sur son besoin en fonds de roulement, donc sur sa trésorerie. L'endettement financier net (4,9 millions d'euros) ne représente au 31 décembre dernier que 13,6% des fonds propres et la trésorerie courante est de 7,5 millions d'euros.  

Le groupe publiera le 11 avril prochain son chiffre d'affaires du premier trimestre, qui pourrait être à un niveau simiaire au chiffre d'affaires du T4 2010. C'est ce qu'a laissé entendre précédemment le management et cela signifierait un doublement par rapport au T1 2010. Cela confirmerait aussi que les perspectives de rentabilité se rapprochent à grands pas.

Pourquoi le titre Archos baisse-t-il cet après-midi (-3,4%, à 7,63 euros) ? Sans doute parce que la société se paye près de deux fois le chiffre d'affaires pour une rentabilité à venir encore incertaine. Il n'y a pas si longtemps, le titre flottait entre 3 et 4 euros : la violence du récent rebond nécessite sans doute une petite correction. Comme dit le dicton, on a acheté la rumeur et on vend la nouvelle.

A lire ou à relire, notre précédent article sur la valeur.